As regras e leis que regulam o mercado são ineficazes em garantir a sustentabilidade do negócio (Faria, 2017). A ética, no entanto, conduz as empresas a uma atitude proativa e responsável, levando-as a irem além do simples cumprimento das leis aplicáveis (Troiani et al., 2022). Desse modo, os aspectos sociais, ambientais e éticos dos negócios tornaram-se essenciais no século XXI (Naciti, 2019). De forma a garantir a observação de tais aspectos nos negócios, os Estados-Membros das Nações Unidas acordaram a criação de uma agenda global para o desenvolvimento sustentável baseada em 169 metas agrupadas em 17 ODS, os quais foram apresentados, no ano de 2015, como parte da Agenda 2030 para o Desenvolvimento Sustentável (Pinheiro et al., 2022).

Os ODS são um conjunto de metas que visam resolver os grandes problemas do planeta com relação à proteção do meio ambiente, promovendo o desenvolvimento sustentável, eliminando a pobreza e a desigualdade e garantindo que todas as pessoas desfrutem de paz e prosperidade (Martínez-Ferrero & García-Meca, 2020). Para o alcance desses objetivos, as empresas têm papel fundamental, dada sua capacidade inovadora e criativa (Martínez-Ferrero & García-Meca, 2020; Naciti, 2019; Van der Waal et al., 2021).

As empresas podem implementar estratégias sustentáveis e operar de acordo com as metas dos ODS, de forma a garantir que suas operações comerciais não atrapalhem essa agenda (Sekarlangit & Wardhani, 2021). Para apoiar o cumprimento da Agenda 2030, o conselho de administração desempenha um papel muito importante, pois a liderança da empresa determina em grande parte a estratégia de sustentabilidade organizacional (Sekarlangit & Wardhani, 2021).

Diversas teorias têm sido utilizadas para fundamentar a adoção de práticas de sustentabilidade, como a Teoria dos Stakeholders, Teoria da Legitimidade e Teoria da Sinalização (Rosati & Faria, 2019). Outras são utilizadas para explicar as características do conselho, como Teoria da Gestão por Competência, Teoria da Visão Baseada em Recursos e Teoria dos Escalões Superiores (Sekarlangit & Wardhani, 2021). No entanto, para entender como as empresas agem e por que agem de determinada forma, é preciso compreender os preconceitos e disposições de seus atores mais poderosos (Hambrick, 2007). Assim, esta pesquisa utiliza a Teoria dos Escalões Superiores (Upper Echelons Theory), que explica o desempenho empresarial de acordo com as decisões estratégicas, as quais são influenciadas pelos aspectos comportamentais e refletem as características dos tomadores de decisão (Hambrick & Mason, 1984).

A premissa central da Teoria dos Escalões Superiores fundamenta-se no fato de as experiências, os valores e as personalidades dos executivos influenciarem, de forma significativa, sua interpretação acerca das situações enfrentadas e, por sua vez, suas escolhas. (Hambrick, 2007). Assim, a heterogeneidade dentro de um grupo é relevante para um debate mais amplo sobre as questões e tomadas de decisão mais bem informadas (Hambrick & Mason, 1984).

Do ponto de vista da Teoria dos Escalões Superiores, verifica-se que a diversidade relacionada aos conselhos de administração viabiliza a redução dos vieses individuais e cognitivos no processo de tomada de decisão (Kanadlı et al., 2018). Diante disso, em conselhos de administração maiores, com maior representação feminina e com maior independência, é mais provável que os diretores usem diferentes conhecimentos, habilidades e experiências para inserir as pautas ambientais e sociais nas reuniões corporativas.

A estrutura de governança é conceituada como mecanismo de coordenação empregado para reduzir custos na realização das transações (Williamson, 1996). Dentre os mecanismos de governança mais importantes, estão os conselhos de administração, os quais atuam no sentido de garantir os interesses das partes interessadas e o alcance dos resultados sociais e ambientais (Martínez-Ferrero & García-Meca, 2020; Naciti, 2019), na medida em que influenciam diretamente as estratégias adotadas pela empresa (Pizzi et al., 2021) e realizam relatórios de sustentabilidade para melhor informar seus stakeholders (Sekarlangit & Wardhani, 2021).

O conselho de administração é um órgão colegiado e seus membros são eleitos pelos sócios da empresa. A diversidade de perfis deve ser garantida, pois permite uma pluralidade de argumentos durante o processo de tomada de decisão. Essa diversidade está relacionada a conhecimento, experiências, comportamentos, aspectos culturais, faixa etária e gênero. Os conselheiros são classificados em internos - quando diretores ou empregados da própria empresa -; externos - conselheiros sem vínculo comercial, empregatício ou de direção com a organização, mas que não são independentes -; e independentes - conselheiros externos que não possuem relações familiares, de negócio, ou de qualquer outro tipo com participantes da empresa que influenciem ou possam influenciar, de forma significativa, seu julgamento, opiniões, decisões ou comprometer suas ações no melhor interesse da organização (Instituto Brasileiro de Governança Corporativa [IBGC], 2015).

As evidências empíricas são inconclusivas quanto à relação entre o tamanho do conselho e as práticas de sustentabilidade (Hussain et al., 2018) e no que se refere a divulgações de informações (García-Sánchez & Noguera-Gámez, 2018). Por um lado, um conselho maior pode levar a processos ineficazes de coordenação, comunicação e tomada de decisão, com impacto insignificante na divulgação dos ODS (Sekarlangit & Wardhani, 2021). Por outro, uma proporção maior de conselheiros independentes tem efeitos positivos no desempenho ambiental e social das empresas (Hussain et al., 2018), em virtude de maior diversidade de ideias, valores e experiências, o que pode levar a divulgações de mais qualidade. Assim, nesta pesquisa, assume-se a seguinte hipótese:

H1. Organizações com um maior conselho de administração tendem a ter maior engajamento com os ODS.

Nos últimos anos, o conselho tem passado por mudanças radicais no que diz respeito a diversificação (Singh et al., 2021). A Agenda 2030 determina que o conselho de administração seja formado por mulheres engajadas, bem como possua um percentual mínimo como proxy para avaliar o cumprimento da meta estabelecida (Pizzi et al., 2021). A diversidade de gênero no conselho pode contribuir para a diversidade de opiniões, afetando de forma positiva a divulgação da responsabilidade social corporativa (RSC) das organizações (Singh et al., 2021) e o desempenho de sustentabilidade (Naciti, 2019). As mulheres exigem níveis mais elevados de sustentabilidade e são mais propensas a um comportamento moral e ético (Rosati & Faria, 2019). Assim, a nomeação de mulheres para o conselho melhora o processo de tomada de decisão (Singh et al., 2021).

Singh et al. (2021) evidenciaram uma relação positiva, mas insignificante, entre conselhos com diversidade de gênero e comportamento sustentável ou socialmente responsável. No entanto, Hussain et al. (2018) identificaram que a diversidade do conselho aumenta a dimensão social de sustentabilidade, apesar de não terem encontrado suporte para a relação entre mulheres no conselho e desempenho ambiental. Já Naciti (2019) comprovou que, quanto maior a diversidade do conselho, maior o impacto positivo no desempenho socioambiental. Além disso, Rosati e Faria (2019) constataram que, com uma maior proporção de mulheres no conselho, há mais propensão em abordar os ODS nos relatórios de sustentabilidade. Dessa forma, tem-se como segunda hipótese de pesquisa:

H2. Organizações com maior participação feminina no conselho tendem a apresentar maior engajamento com os ODS.

Conselhos independentes têm maior capacidade de monitorar os gerentes (Pinheiro et al., 2023) e demonstram maior responsabilidade com os stakeholders, em virtude de ausência de relação monetária e de vínculos materiais entre eles e as firmas (Martínez-Ferrero & García-Meca, 2020; Pizzi et al., 2021). Isso pode contribuir para o alcance das metas de sustentabilidade (Martínez-Ferrero & García-Meca, 2020; Naciti, 2019). Hussain et al. (2018) observaram que uma parcela maior de conselheiros independentes em um conselho de administração está associada a maiores desempenhos ambientais e sociais. Apesar de haver resultados divergentes quanto à relação entre conselho independente e práticas de sustentabilidade (Naciti, 2019) e divulgação dos ODS (Sekarlangit & Wardhani, 2021), a hipótese de pesquisa segue o entendimento de que um conselho independente tem maior autonomia de atuação quando é mais comprometido com questões de sustentabilidade. Assim, tem-se como terceira hipótese:

H3. Organizações com mais membros independentes no conselho tendem a ter maior engajamento com os ODS.

O Quadro 1 apresenta uma síntese das hipóteses testadas neste estudo.

Quadro 1

Fonte: Elaborado pelos autores.

A Tabela 2 demonstra a estatística descritiva para todas as variáveis analisadas. A maioria das variáveis apresenta a mesma quantidade de observações, exceto o retorno sobre ativos, a capitalização de mercado e receita, visto que nem todas as empresas tinham essas informações disponíveis na base de dados. Por isso, foi utilizado um painel desbalanceado de dados. A variável dependente tem média de 3.33, com mínimo de 0 e máximo de 17. Na prática, isso significa que algumas empresas não divulgaram nenhuma ação relacionada aos ODS, enquanto outras divulgaram todos os ODS.

Tabela 2

Variáveis	Observações	Média	Desvio-padrão	Mínimo	Máximo
SDGOALS	1467	3.33	5.37	0.00	17.0
BSIZE	1467	9.83	3.48	1.00	25.0
BGENDER	1467	9.55	10.24	0.00	85.71
INDEPBOARD	1467	39.44	23.70	0.00	100.0
ROA	1445	0.03	0.15	-2.36	0.89
MARKCAP	1445	0.16	0.64	-0.09	11.37
REVENUE	1458	4.29	7.71	-0.28	63.73
CSRCOM	1467	0.55	0.49	0.00	1.00
CSREPORTS	1467	0.68	0.46	0.00	1.00
INDUSTRYIMP	1467	0.44	0.49	0.00	1.00

Fonte: Elaborada pelos autores com base nos dados da pesquisa.

A variável independente “tamanho do conselho” apresenta porcentagem média de 9.83. Além disso, o maior conselho da amostra possui 25 membros e o menor, 1 membro. No que diz respeito à variável “diversidade de gênero nos conselhos”, a média é de 9.55%. O percentual do conselho com maior representatividade feminina é de 85.71%; ao mesmo tempo houve conselho de diretores sem participação feminina. A porcentagem de diretores independentes tem média de 39.44%, com mínimo de 0% e máximo de 100% dos diretores que não fazem parte da organização. O retorno sobre o ativo tem porcentagem média de 0.03, a capitalização de mercado, 0.16 e a receita, 4.29.

A estatística descritiva também foi aplicada às variáveis dummies. A presença do comitê de responsabilidade social corporativa possui média de 0.55 ou 55%, indicando que mais da metade das empresas têm um comitê desse tipo. Os dados evidenciam que mais da metade da amostra, ou seja, 68% das empresas divulgam um relatório de sustentabilidade anualmente. Por fim, 44% da amostra é composta por empresas de setores ambientalmente sensíveis.

A Tabela 3 apresenta a matriz de correlação das variáveis. A tabela mostra que os coeficientes de correlação entre as variáveis são baixos, o que possibilita reduzir problemas de multicolinearidade entre os preditores. Embora cinco variáveis tenham relação significativa com a variável dependente, todos os coeficientes são de baixo nível de correlação.

Tabela 3

Variáveis	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)	(8)	(9)
(1) SDGOALS	1.00
(2) BSIZE	0.03	1.00
(3) BGENDER	0.11***	-0.00	1.00
(4) INDEPBOARD	0.11***	-0.00	0.17***	1.00
(5) ROA	0.01	0.01	0.02	-0.01	1.00
(6) MARKCAP	-0.07**	0.00	-0.02	-0.08***	0.02	1.00
(7) REVENUE	-0.00	-0.03	-0.07	0.02	0.01	-0.00	1.00
(8) CSRCOM	0.32***	0.07***	0.09***	0.04*	0.01	0.08***	-0.02	1.00
(9) CSREPORTS	0.37***	0.13***	0.09***	0.11***	0.04	-0.11***	0.03	0.48***	1.00
(10) INDUSTRYIMP	0.01	0.03	-0.03	-0.04*	0.07***	0.02	-0.04*	0.08***	0.07***

***p<0.01. **p<0.05. *p<0.10.

A Tabela 4 apresenta os resultados da análise multivariada de dados. Foram operacionalizados modelos baseados em efeitos fixos e aleatórios. No entanto, por meio do teste de Hausman, constatou-se que os modelos baseados em efeitos fixos seriam mais adequados. Foram testados outliers, autocorrelações, multicolinearidade, heterocedasticidade e endogeneidade, a fim de gerar resultados confiáveis.

Tabela 4

	Modelo 1 Coef.	Modelo 2 Coef.	Modelo 3 Coef.	Modelo 4 Coef.
BSIZE	0.06**			0.06**
BGENDER		0.04		0.00
INDEPBOARD			0.08*	0.08*
ROA	-0.26	-0.27	-0.24	-0.24
MARKCAP	-0.13	-0.13	-0.11	-0.11
REVENUE	0.00	0.00	0.00	0.00
CSRCOM	1.41***	1.41***	1.43***	1.42***
CSREPORTS	3.03***	3.09***	3.05***	2.98***
INDUSTRYIMP	0.12	0.13	0.14	0.13
Obs.	1423	1423	1423	1423
R-squared	0.1706	0.1683	0.1699	0.1723
F (Prob > F)	41.46***	40.78***	41.24***	32.59***
VIF	1.10	1.10	1.10	1.10
Breusch-Pagan test	234.78***	241.70***	236.20***	237.47***
Endogeneidade	Não	Não	Não	Não

***p<0.01. **p<0.05. *p<0.10.

Os resultados indicam que o tamanho do conselho tem efeito positivo no engajamento das empresas com os ODS da Organização das Nações Unidas, o que confirma a hipótese 1 e diverge do que foi identificado por Sekarlangit e Wardhani (2021), que encontraram uma relação insignificante entre o tamanho do conselho e a divulgação dos ODS. Essa divergência pode ser decorrente das características institucionais e culturais das regiões em estudo, Oriente e Ocidente. Conselhos maiores tendem a ter diferentes perspectivas e diretores com diferentes formações, o que contribui para o enriquecimento das discussões sobre questões de sustentabilidade.

Os resultados desta pesquisa não permitiram a confirmação da hipótese 2, pois, demonstrou-se insignificante a relação entre diversidade de gênero e divulgação dos ODS. Este resultado está alinhado com os achados de Sekarlangit e Wardhani (2021) que dizem respeito à relação entre a diversidade de gênero e os ODS, e com os de Singh et al. (2021), os quais evidenciaram uma relação positiva, mas insignificante, entre conselhos com diversidade de gênero e comportamento sustentável ou socialmente responsável. Assim, tal resultado refuta Rosati e Faria (2019), que concluíram que organizações cujos conselhos de administração possuem maior proporção de mulheres são mais propensas a abordar os ODS em seus relatórios de sustentabilidade.

Constata-se também que conselhos que possuem membros independentes tendem a direcionar as empresas a uma atuação mais eficaz em relação aos ODS, uma vez que membros externos trazem conhecimentos adicionais do mercado, como as questões de desenvolvimento sustentável, o que confirma a hipótese 3. De forma similar, Hussain et al. (2018) observaram que uma parcela maior de conselheiros independentes em um conselho de administração está associada a maiores desempenhos ambientais e sociais. No entanto, este resultado opõe-se ao que Sekarlangit e Wardhani (2021) evidenciaram: conselheiros independentes afetaram de forma insignificante o nível de divulgação dos ODS.

Nenhuma variável de controle financeira apresentou significância nos modelos. Em contrapartida, a presença do comitê de responsabilidade social corporativa apresentou um efeito positivo na divulgação dos ODS, como em Sekarlangit e Wardhani (2021). Além disso, os achados revelam que empresas que divulgam um relatório de sustentabilidade anualmente tendem a ter um maior engajamento com os ODS.

Após os achados da Tabela 2, os pesquisadores modificaram a natureza da variável dependente dos modelos, tornando-a binária. Dessa maneira, atribuiu-se o valor 1 a empresas que divulgaram mais que 50% dos ODS e 0 a empresas que divulgaram menos da metade dos ODS. Com isso, foi possível operacionalizar novos modelos econométricos que confirmassem os resultados obtidos na Tabela 3. Portanto, na Tabela 5, tem-se os resultados obtidos por meio do método de regressão em painel logit binário com efeitos fixos.

Tabela 5

	Modelo 5 Coef.	Modelo 6 Coef.	Modelo 7 Coef.	Modelo 8 Coef.
BSIZE	0.05**			0.05**
BGENDER		0.00		0.00
INDEPBOARD			0.02*	0.02*
ROA	1.62***	1.37	1.40	1.63***
MARKCAP	0.04	0.08	0.08	0.05
REVENUE	0.01	0.16	0.01	0.01
CSRCOM	1.11***	1.11***	1.13***	1.11***
CSREPORTS	2.83***	2.87***	2.85***	2.81***
INDUSTRYIMP	-0.00	-0.01	-0.02	0.00
Obs.	1230	1230	1230	1230
Chi²	224.81***	220.83***	221.29***	225.50***

***p<0.01. **p<0.05. *p<0.10.

Em relação às variáveis de controle, o ROA apresentou significância positiva, indicando que empresas com maior desempenho financeiro divulgam mais ODS. De fato, empresas com mais recursos financeiros têm maior capacidade de investir em assuntos que não fazem parte das operações rotineiras. Além disso, empresas com um ROA mais elevado tendem a ser de maior porte, o que aumenta as pressões dos stakeholders por todo tipo de informação, não se limitando apenas a informações tradicionais financeiras. Corroborando os resultados de Sekarlangit e Wardhani (2021), os achados desta pesquisa confirmam que empresas que possuem um comitê de RSC e organizações que divulgam um relatório ambiental contribuem mais para os ODS.

A primeira e a terceira hipótese da presente pesquisa foram confirmadas neste estudo, indicando uma relação entre o tamanho do conselho e sua independência com a divulgação dos ODS. Isso refuta os achados de Sekarlangit e Wardhani (2021), nos quais a relação encontrada foi considerada insignificante. Faz-se necessário esclarecer, no entanto, que os contextos de pesquisa são diferentes, dado que pertencem a culturas distintas, a do Oriente e do Ocidente, o que pode ter influenciado os resultados.

A hipótese 2 não foi confirmada. É importante destacar que nem sempre é possível observar de forma adequada o impacto da diversidade do conselho, por não haver diversidade suficiente (Naciti, 2019; Sekarlangit & Wardhani, 2021). Assim, é necessária uma representação justa, que permita às mulheres expressarem suas opiniões na sala do conselho (Singh et al., 2021) e promoverem a divulgação dos ODS (Sekarlangit & Wardhani, 2021).

A Tabela 5 apresenta os resultados após a análise de robustez. Como o setor financeiro tem regras especificas próprias, isso o torna diferente dos demais. Outro fator a ser destacado é que o período de investigação foi de 2016 a 2020: neste último ano, o mundo passou por uma crise mundial provocada pela COVID-19, o que poderia afetar os resultados das análises. Em razão disso, foram operacionalizados testes adicionais para confirmar os coeficientes.

Tabela 5

	Modelo 9 Coef.	Modelo 10 Coef.	Modelo 11 Coef.	Modelo 12 Coef.
BSIZE	0.04			0.04
BGENDER		-0.01		-0.01
INDEPBOARD			0.01***	0.01***
ROA	2.18**	2.00***	2.10**	2.10***
MARKCAP	-0.23	-0.23	-0.21	-0.21
REVENUE	0.00	-0.00	0.01	0.01
CSRCOM	1.03***	2.53***	1.02***	1.04***
CSREPORTS	2.48***	2.53***	2.43***	2.38***
INDUSTRYIMP	2.16***	2.17***	2.18***	2.15***
Obs.	883	883	883	883
R-squared	0.2332	0.2332	0.2375	0.2407
F (Prob > F)	37.88***	37.89***	38.80***	30.65***
VIF	1.12	1.12	1.12	1.11
Breusch-Pagan test	223.85***	233.47***	231.60***	229.85***
Endogeneidade	Não	Não	Não	Não

***p<0.01. **p<0.05. *p<0.10.

A presença de um maior número de membros independentes nos conselhos tem um efeito positivo na divulgação dos ODS. Na prática, isso significa que membros independentes trazem ideias adicionais que favorecem o engajamento da empresa com os ODS. Empresas com maior retorno sobre os ativos também apresentam maior probabilidade de envolvimento com os ODS. Observa-se, ainda, que empresas que possuem um comitê de RSC e divulgam relatórios voluntários anuais tendem a uma maior divulgação dos ODS.